金融风暴涤静了VC往日的喧嚣后，创投资本不论是公募还是私募，均对投资CRO多了一份谨慎。

　　与最近传出的医疗健康行业赶超IT业成为VC投资最热门行业的态势截然不同，《医药经济报》记者日前在杭州召开的中国国际生物医药外包服务大会投资环境论坛上感受到的是，VC对于CRO企业的投资十分谨慎，甚至有些悲观。

　　VC偏爱大CRO

　　作为中国国际生物医药外包服务大会最后一个议程，投资环境论坛人气颇高。此次论坛共吸引了包括富达亚洲、马丁可利中国、晨兴创投、启明创投等国内外创投资本到场。与会投资界人士与方达中国、查士睿华等国内CRO公司负责人，默克、葛兰素史克等跨国公司的代表，以及来自杭州经济技术开发区、苏州工业园区的政府部门代表，围绕国际金融危机对CRO投资的影响、CRO服务中的投资需求和投资者的回报期待，以及通过战略伙伴合作构建国际CRO产业和开发区配套建设对CRO服务的促进作用等话题进行了深入交流。

　　据到会的专家介绍，全球医药市场每年的销售额大概是5000亿美元，一般来讲，医药研发会占其10%的比例，对于中国的CRO来说，未来的空间最高将有望达百亿美元以上。

　　来自中国医药企业管理协会和全国医药技术市场协会CRO联合体的数据显示，目前全球生物医药服务外包产业平均每年以13.7%的速度增长。近几年，中国该领域以平均每年25%的速度快速发展，去年规模达到了40亿美元，是目前发展最快的国家之一。在不到10年的时间内，中国已涌现出1000多家从事CRO的企业。

　　如此高速增长的行业自然会引来国内外创投资本的关注。不过，本次到会的VC代表的发言多少让急于从资本市场获取“火箭助推器”的中小CRO公司有些失望。

　　“我们认为CRO行业中走得很远、最终做得很成功的不会超过5家，这就是为什么我们喜欢走在前面、占行业领先地位的大公司的原因。这是我们做投资时考虑的重点。”马丁可利中国健康医疗基金总经理陈蕴如是说。

　　作为一支投资大中华地区健康医疗保健行业及生命科学行业获得长期资本增值的基金，其总资金预达2亿美元。该基金有5年的封闭期，高达30%的基金用于私募。据陈蕴介绍，马丁可利中国曾投资过国内的CRO企业。

　　“无锡药明康德上市之前，我们也对其做过考察，那是一个很有远见的投资。我个人认为CRO公司从投资的角度来讲还是要有一定的规模。小的CRO公司对这种看法可能会有些失望，但事实确实如此——走在行业前面并且有一定规模的CRO公司，在吸引VC时会更有优势。对小的CRO公司来讲，必须有一个自己的特色资源，而不是大而全，大而全却没特色那是持久不了的。”陈蕴说。

　　晨兴创投的发言让国内众多的CRO小公司更加失望。该创投公司负责生物医药的经理Michael

　　Xue甚至表示，国内CRO这个市场发展到最后，3家大的公司就已经把这个市场占得很满了。

　　小CRO融资仍尴尬

　　依照早先市场统计的数据，随着国内经济的逐渐回暖，新一轮的投资热潮正向生物医药行业悄然涌来。

　　来自Chinaventure最新统计显示，截至9月14日的6个月来，医疗健康行业拿到了VC投资1.32亿美元，占同时期中国VC总投资的19.09%，成为VC投资最热门的行业。

　　不过，VC们近来的这种投资偏好似乎没有惠及CRO企业，按照上述创投资本设定的CRO投资门槛，国内众多CRO公司依旧将遭遇融资尴尬。

　　CRO企业要做大，往往离不开资本的帮忙。以药明康德为例，其快速发展正是得益于风险投资的青睐，当时富达、新加坡大华、美国GA3家风投和私募基金分别持有药明康德18.68%、15.92%和10.98%的股权。

　　在这样的投融资环境下，中国的CRO公司会否持久健康发展下去，成为与会代表关注的另一个话题。

　　参加此次论坛的多位资本管理公司的负责人向《医药经济报》记者表示，目前国内的VC其实更类似于PE，即更偏好投资那些扩张期或者成熟期的企业，希望在风险可控的前提下获取收益。因此，唯有达到国际标准且拥有资源的CRO公司才有望获得资本的青睐。

　　记者在论坛上同时了解到，与苛刻的VC不同，国内一些生物医药开发区为吸引有潜力的CRO公司，正努力扮演CRO公司融资中间人的角色，正在打造“新药港”的杭州经济技术开发区更是积极引进风险投资机构，以阶段性参股、跟进投资等形式，为种子期的CRO企业筹建完整的风险创投扶持体系。

[责任编辑:朱梓颀]