<p>　　9月17日，太极集团发布公告，披露了一揽子的资产处置方案。公告显示，太极集团的全资子公司重庆涪陵制药厂有限公司(以下简称涪陵制药)将整体吸收合并公司控股子公司重庆太极医药工业有限公司(以下简称重庆医工);太极集团出售两处房产;太极集团和桐君阁共同对四川太极大药房连锁有限公司进行增资等。</p> <p>　　今年以来，市场持续关注太极集团、桐君阁和西南药业三者之间的整合预期。3只股票多次股价异常波动均与整合传闻有关，市场一直期待三者能够整合为一，此次公告的内容虽与市场预期差距甚大，但二级市场依然给予正面反应，公告之后的3个交易日里，在低迷的市场行情下太极集团股价上涨了约8%。</p> <p>　　处置房产增资药房</p> <p>　　据9月17日太极集团的公告，涪陵制药将整体吸收合并重庆医工，重庆医工为太极集团的控股子公司，目前其主要资产为土地1085.82亩。太极集团拟将持有的重庆医工99.86%的股权以2元/股的价格转让给涪陵制药。转让后重庆医工成为涪陵制药的全资子公司，后者再整体吸收合并前者的股权。同时，涪陵制药将在经营范围上增加&ldquo;房地产开发&rdquo;项目。</p> <p>　　公告还显示，为了解决太极大药房在直营药房发展过程中资本金不足的问题，最终实现桐君阁的商业终端网络建设&ldquo;千家万店&rdquo;目标，即拟用3年时间，建成直营药房1000家、加盟药房10000家，太极集团拟和桐君阁共同对太极大药房进行增资，增资后，太极大药房注册资本将由500万元变更为2000万元，其中桐君阁持股由原来的80%下降至55%，太极集团持股比例由原来的20%上升至45%。</p> <p>　　此外，太极集团还将位于重庆渝中区两路口名为黄埔大厦的房产挂牌出让。</p> <p>　　华创证券分析认为，太极集团拥有包括4500亩商业地产在内的大量闲置资产，分阶段介入房地产项目有利增强其盈利能力。其首期盘活的重庆医工的1085亩商业土地，可以使之获得超过10亿元的税前利润，将改善其资产负债。随着后期其他商业地产的逐步开发，太极集团或将形成以房地产开发支持医药产业发展的良性循环。因此，华创证券给予了&ldquo;强烈推荐&rdquo;评级。</p> <p>　　重组预期强烈</p> <p>　　尽管此次资产处置方案没有如外界所预期的那样进行整体重组整合，尽管此前二级市场上对于太极系的重组已经有过多次异常波动，但此次公告发布后市场依然给予积极反应。</p> <p>　　业内一直认为，由于3家公司存在较多关联交易，致使太极集团基本失去二级市场融资功能。同时，从产业发展角度来讲，3家上市公司合而为一进行产业整合对集团发展有利。去年申银万国就曾发布报告称，桐君阁和西南药业资产整合至太极集团让出两个壳资源已是大势所趋。</p> <p>　　兴业证券也曾发布报告称，三者的整合预期确定性强。太极集团自身发展需要是太极系3家公司整合的内在驱动力。太极集团当年收购桐君阁和西南药业的目的是为了打造一体化的产业链，以及通过3家上市公司平台轮动融资，但目前3家上市公司之间有过多的关联交易，例如太极集团与桐君阁均有商业板块业务，成为其再融资的巨大障碍。太极集团要想借助资本市场的力量做大做强,就必须进行整合。同时，重庆市政府的战略规划是整合的外部驱动力，重庆市国有资产之间的整合和重组是大势所趋，桐君阁和西南药业有望变成壳资源。</p> <p>　　与此同时，太极集团主导产品销量进一步扩大将有助于其业绩的改善。在今年4月的一次调研中，国联证券分析认为，太极集团的胰岛素增敏剂太罗在未来3~5年内有望达到3亿元的销售额，藿香正气口服液2009年销售收入为2.5亿元，从空间上讲太极集团5~10年做成10亿元以上的OTC大品种的销售目标是有可能的。此外，曲美、紫杉醇等品种的销售都有可能出现上佳的表现，而其普药有望维持30%~50%的增速，因此太极集团的业绩改善空间巨大。</p> <p>　　今年7月，国联证券再次发布报告称，太极系的西药工业平台西南药业将受益于医改扩容和销售力度的扩大，业绩有望加速增长。商业平台桐君阁商业规模将进一步扩大，盈利能力将稳步提升。不考虑资产处置，国联证券预计2010、2011年和2012年EPS为0.18、0.27和0.33元，并维持了&ldquo;强烈推荐&rdquo;的级别。华创证券还给予6个月内20元的目标价位。</p> <p>　　根据太极集团的中报，太极集团的股东前十位中包括社保基金、华夏证券以及博时基金等8家机构。</p>

[责任编辑:毛建飞]